解读：美联储宣布加息25个基点 对中国影响几何？
 

　　美国东部时间12月16日14时许，美联储12月FOMC会议声明将利率提高到0.25%-0.5%，称劳动力资源利用不足的状况自年初以来已明显减少，并删去关于全球经济影响的字句。在本次加息之后货币政策仍是宽松性的，因此足以支持劳动力市场的改善和回归2%的通胀率。关于加息路径，该委员会预计，目前的经济状况将只会允许：以逐步加息的方式发展。未来联邦基金利率很可能维持一段时间，低于长期预期水平。然而，联邦基金利率的实际加息路径将取决于未来数据提供的经济前景。
 

　　关于2016年的加息路径，本次公布的点状图显示：有4人认为到年底之前为0.75%，3人认为1%，7人认为1.25%，2人认为1.5%，1人认为2%。而本次加息25个点之后，联邦基金利率为0.25%-0.5%，按照最多人数的1.25%，需要加息1%。此前美联储委员也明确强调，并不会像此前加息周期一样，以机械的方式每次议息会议都固定幅度地加息。
 

　　点阵图预示未来加息路径
 

　　此前有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》资深记者Jon Hilsenrath撰文称，美联储作出加息决定不难，真正的挑战在于如何描述未来加息路径。美国亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)曾指出点状图（dot pot）可能是预期未来路径的最好的指标。
 

　　点阵图主要反映了联邦公开市场委员会（FOMC）成员对联邦基金利率的预期，其中每个点的位置表示某个FOMC成员对于该年度联邦基金利率的预期。虽然点状图并不代表美联储官方意见，亦无法得知具体是哪位成员的观点，但是美联储未来加息路径的最权威的预测。

　　本次公布的“点阵图”显示，FOMC10名成员意见 ：
 

　　美联储的决策机制是理事在12家地方联储主席投票模式，美国国会规定包括美联储主席在内的理事应该有7名，但目前只有5名，所以点阵图反映的是17个人的观点，当然，具体到每一次货币政策决定，只有10个人有投票权（如果理事满员的话是12个）。
 

　　本次参与点阵图的17人中，有2人认为今年不应加息。但是在有投赞成票权的10人中，全部赞成加息。
 

　　关于2016年的加息路径，本次公布的点状图显示：有4人认为到年底之前为0.75%，3人认为1%，7人认为1.25%，2人认为1.5%，1人认为2%。而本次加息25个点之后，联邦基金利率为0.25%-0.5%，按照最多人数的1.25%，需要加息1%。此前美联储委员也明确强调，并不会像此前加息周期一样，以机械的方式每次议息会议都固定幅度地加息。
 

　　每年美联储会召开8次议息会议，2016年的联邦公开市场委员会会议分别为：1月26-27日、3月15-16日、4月26-27日、6月14-15日、7月26-27日、9月20-21日、11月1-2日、12月13-14日。
 

　　持平2016年GDP预期增长2.1%
 

　　此外美联储还公布了最新的经济预期，持平今年的GDP预期增长2.1%，但升高了2016年的经济增速预期，持平2017年的GDP预期增长2.2%：
 

　　持平2015年GDP预期至增长2.1%，持平失业率预期至5.0%，下调核心通胀预期至1.4%（之前预计为1.4%）。
 

　　升高2016年GDP预期至增长2.4%（此前预计为2.3%），下调失业率预期至4.7%（此前预计为4.8%），下调核心通胀率预期至1.6%（此前预计为1.7%）。
 

　　持平2017年GDP预期至增长2.2%，下调失业率预期至4.7%（此前预计为4.8%），持平核心通胀率预期至1.9%。
 

　　预计2018年GDP增幅为2.0%，下调失业率预期至4.7%（此前预计为4.8%），核心通胀率预计为2.0%。
 

　　以下是美联储本次议息声明全文：
 

　　10月会议以来，美国联邦公开市场委员会（FOMC）得到的信息显示，经济活动正在温和扩张。家庭消费支出和企业固定投资已温和增长，住房领域进一步改善；然而，净出口保持疲软。劳动力市场持续改善，就业稳固增长，失业率下降。总体来说，劳动力市场的一系列指标显示，劳动力资源利用不足的状况自年初以来已明显减少。通胀持续低于美联储2%的长期目标水平，部分反映了能源价格以及非能源进口价格下降。基于市场的通胀指标仍处于低位，基于调查的更长期通胀预期下降（10月原文为：仍保持稳定）。
 

　　与美联储法定职责相一致，FOMC委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。（删去10月原文为：近期的全球经济和金融局势的发展可能会在一定程度上抑制经济活动，并可能给短期通胀率造成进一步的下行压力）。委员会预计，在适当宽松的货币政策下，经济活动将温和扩张，劳动力市场指标继续朝着美联储认为与其双重使命相一致的水平发展。总之，考虑到国内和国际的发展（10月原文为：但正在关注海外局势的发展），委员会认为，经济活动前景和劳动力市场风险接近平衡，中期通胀将逐步增长到2%的水平。委员会继续密切关注通胀的发展情况。
 

　　委员会判断今年劳动力市场大幅改善，对于通胀升高有足够理由的信心，将在中期通胀将逐步增长到2%的水平。考虑到经济形势，也意识到未来政策对经济体生效需要时间，委员会决定将目标利率提高至0.25%-0.5%。在本次加息之后货币政策仍是宽松性的，因此足以支持劳动力市场的改善和回归2%的通胀率。
 

　　（10月原文为：通胀将在短期内维持近期的低水平，但预期随着劳动力市场进一步改善，能源及进口价格走低等暂时性因素消退，委员会重申，为支持就业最大化和物价稳定，将联邦基金利率维持在0-0.25%仍然合适。至于将利率在此目标范围内维持多久，委员会将评估实际与预期进展，看是否朝着就业最大化和2%的通胀目标方向前进。委员会在评估过程中，将考虑各种信息，包括劳动力市场情况、通胀压力和通胀预期指标、金融领域和国际市场的发展等。委员会预期，当劳动力市场出现一些进一步改善，并有理由相信中期通胀将重回2%的目标时，将是提高利率范围的适当时机。）
 

　　在决定未来联邦基金利率调整的时间和规模时，委员会将会评估现实和预期的经济条件，是否实现就业最大化和2%的通胀目标。该评估将考虑到各种信息，包括劳动力市场状况对经济、通胀指标压力和通胀预期，考虑金融市场和国际的发展变化。鉴于目前通胀率离2%目标的距离，委员会将密切注视实际和预期通胀目标的变化。该委员会预计，经济状况将只会允许：以逐步加息的方式发展。未来联邦基金利率很可能维持一段时间，低于长期预期水平。然而，联邦基金利率的实际加息路径将取决于未来数据提供的经济前景。
 

　　（10月原文为：与美联储法定职责相一致，FOMC委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。近期的全球经济和金融发展可能有所限制经济活动，近期可能导致通胀下降压力。然而，委员会预计，在适当宽松的货币政策下，经济活动将温和扩张，劳动力市场指标继续朝着美联储认为与其双重使命相一致的水平发展。委员会仍认为，经济活动前景和劳动力市场风险接近平衡，但是继续检测国外发展。委员会预计，通胀将在短期内维持近期的低水平，但预期随着劳动力市场进一步改善，能源及进口价格走低等暂时性因素消退，中期通胀将逐步增长到2%的水平。委员会继续密切关注通胀的发展情况。
 

　　委员会重申，为支持就业最大化和物价稳定，将联邦基金利率维持在0-0.25%仍然合适。至于将利率在此目标范围内维持多久，委员会将评估实际与预期进展，看是否朝着就业最大化和2%的通胀目标方向前进。委员会在评估过程中，将考虑各种信息，包括劳动力市场情况、通胀压力和通胀预期指标、金融领域和国际市场的发展等。委员会预期，当劳动力市场出现一些进一步改善，并有理由相信中期通胀将重回2%的目标时，将是提高利率范围的适当时机。）
 

　　委员会维持现有再投资所持机构债和机构抵押贷款支持证券的本金中翻身到期国债拍卖的机构抵押贷款支持证券和政策，并预计将这样做，直到水平正常化联邦基金利率正顺利进行。这一政策，通过保持委员会持有的长期证券在相当大的水平，应有助于维持宽松的金融环境。
 

　　FOMC货币政策活动中投票赞成的包括：主席耶伦（Janet L. Yellen, Chairman）；副主席杜德利（ William C. Dudley, Vice Chairman）；Lael Brainard; Charles L. Evans; Stanley Fischer; Jeffrey M. Lacker; Dennis P. Lockhart; Jerome H. Powell; Daniel K. Tarullo; and John C. Williams。无人反对。